ビットコイン再評価： ここ数ヶ月のビットコインに対する見方の変化を追う

以下に、過去数ヶ月間の我々の考え方の変遷を要約する。通常、ニュースレターや取引戦略レポートでは、日々の詳細な分析が提供されているが、この要約は最近私たちが参加したさまざまなテレビインタビューからの洞察に焦点を当てている。これらのインタビューから得られた多くの重要な教訓がある。

ここ数週間のニュースレターで触れた通り、ビットコインは重要な岐路に立たされている。

👇1-7) 2024年4月19日: なぜビットコインが52,000ドルまで下落する可能性があるのか

概要:

最近のビットコイン価格上昇の主要な要因は、ビットコインETFへの資金流入だったが、過去4〜5週間でその資金流入は枯渇している。市場の内部状況が弱まり、資金調達率が大幅に減少し、投機的な需要が不足していることを示している。ビットコインの上昇要因はもはや存在せず、市場はリスク回避の環境に直面しており、5万5000ドル台までの修正が予想されている。ビットコインの半減期イベントの影響は以前ほど強気とはならず、マイナーによる在庫の売却が供給量の減少を相殺する可能性がある。

インフレ率の高さや利上げなどのマクロ要因は、半減期イベント自体よりもビットコインの価格に大きな影響を与えている。ビットコインはインフレや地政学的リスクに対するヘッジとして機能しておらず、これらのイベント中に売却されたことが、より大きな懸案事項があることを示唆している。ETFへの流入の枯渇は極めて重要なシグナルであり、この状況は、一般的にこれらの商品の主なターゲットである個人投資家からの需要が不足していることを示している。

10x Researchは慎重な姿勢を保ちながら、ハイテク株のポジションを売却し、ビットコインに関しては市場の安定を待ち静観している。また、ビットコイン先物の資金調達率の圧縮とETFへの資金流入の減少には相関関係があると見られ、これは証拠金取引のポジションが解消される可能性を示唆している。アルトコイン市場、特に韓国では投機バブルが収縮し、取引量は平均的な水準に戻っている。

👇2-7) 2024年3月19日: 韓国の次期選挙がミームコインの熱狂の背後にあるのか？

概要:

ミームコインの高騰は2月28日頃に始まり、韓国という活発なミームコイン取引の市場での政治的動向と一致した。Shiba Inu（SHIB）は韓国の取引所Upbitで連続7日間のトップ取引トークンとなり、取引量は13億ドルを超えた。ミームコインのパフォーマンスはアジアの取引時間に大きく偏っており、利益の80％がこの時間帯に発生した。これは韓国の大規模な個人投資家層に起因する。

韓国の与党は当初、ビットコインスポットETFを承認する意向を示していたが、2月28日に方針を撤回し、現状維持にとどめた。これがミームコインの買い手が集まるきっかけになったかもしれない。韓国での取引量は急増し、最大で160億ドルに達し、これは全株式市場の日々の取引量の2倍に相当する。

韓国の選挙後にミームコインのラリーがいくらか失速するかもしれない、この政治的な影響が減退するためだ。イーサリアムのアップグレードやイーサリアムETFの承認の可能性など、他の市場タイミングの不確実性は低いものの、ビットコインのストーリーは今年いっぱい続くと予想される。

👇3-7) 2024年2月17日: この強気市場はあと12～18ヶ月続くかもしれない

概要:

ビットコインの強気相場サイクルを捉えることは非常に重要である。ビットコインは2011年、2013年、2017年、2021年に顕著な強気市場を経験した。ビットコイン市場で利益を最大化するためには、参入と退出のタイミングが重要だ。ビットコインETFの承認後の下落から回復し、ビットコインは50,000ドルを超えて反発した。現在の上昇を推進しているのは、ポジティブな投資家センチメントとビットコインETFへの資金流入である。

歴史的に、ビットコインは中国の旧正月やアメリカの大統領選挙年に好調に推移する傾向がある。ビットコインは半減期イベントの後の年にもプラスのリターンを生み出している。Coinbaseなどの暗号資産企業からの今後の業績報告は、将来の見通しほど重要ではないかもしれない。焦点は経営陣の取引活動と成長見通しの評価になるだろう。決算報告は過去の四半期のパフォーマンスを反映しており、市場の関心は、企業の計画や市場環境の変化に適応する能力の方にある。ビットコインの主要保有企業であるMicroStrategyは、ビットコイン開発企業として再ブランディングを行っている。

同社はビットコイン購入のために追加株式を発行しており、それが株価の基盤となるビットコイン保有に比べて割高となる原因となっている。回帰分析に基づくと、現在のMicroStrategyの株価はビットコインの価格に比べて過大評価されている。歴史的に、同社の株価が過大評価された時には、その収益を使用してさらにビットコインを購入している。MicroStrategyの株価は変動が激しく、700ドルから500ドルに下がり、再び700ドルに反発した。同社の株式発行とビットコイン購入は、株価が過大評価された時期と一致するようにタイミングが合わせられてきた。最近の株価上昇は、同社がさらに株式を発行し、その収益を使用してビットコインを購入する可能性があることを示唆している。これは、今後の半減期イベントに向けてレバレッジをかける可能性を示唆している。

伝統的な株式投資家がビットコインへのエクスポージャーを求めてMicroStrategyの株を代理として利用しており、その過大評価に寄与している。このダイナミクスにより、MicroStrategyはより多くの株式を発行し、ビットコイン保有を増やすことができた。今後のビットコイン半減期イベントのエクスポージャーを求める投資家は、マイニング株やMicroStrategyを代理として利用するかもしれない。歴史的に、ビットコインは半減期イベントまでの300～400日間とその後に顕著な価格ラリーを経験している。

半減期イベントは新規ビットコインの供給削減を示し、これが歴史的にはマイナーが取引所へのビットコインの流入を制限することにつながり、価格上昇に寄与してきた。ETFなどからのビットコイン需要とマイナーからの供給の現在の不均衡は、半減期イベント後にさらに顕著になり、放物線的な価格上昇を引き起こす可能性がある。

ETFなどを通じて伝統的投資家がビットコイン市場に参加することは、新しいダイナミクスであり、半減期イベントの価格への影響を増幅する可能性がある。また、Ethereumの価格動向も注目されており、Ethereum ETFがさらなる価格上昇の起爆剤となる可能性がある。テクニカル分析によると、2,750ドルのレベルを超えるブレイクアウトが起こると、Ethereumは比較的速く3,400ドルに向かう可能性がある。ビットコインETFに成功した販売会社と運用会社は、Ethereum ETFが承認される可能性を高め、Ethereumの価格をさらに押し上げる可能性がある。

ビットコインの現在の価格は約50,000ドルで、以前の年末目標80,000ドルよりも低いが、10x Researchが更新した2024年の70,000ドルの目標は依然として達成可能と見ている。10x Researchのビットコイン価格予測は、歴史的にビットコインのパフォーマンスを正確に予測してきた「1月効果」や「半減効果」などの要素を組み込んだモデルに基づいている。

10x Researchが2024年により保守的な70,000ドルという目標を掲げているのは、「1月効果」モデルの重要なインプットである1月のビットコインのパフォーマンスが比較的平凡であったためである。10x Researchは、来るべき半減期イベントと伝統的な投資家の参加増加によって市場が牽引され続けるため、ビットコインが2024年に70,000ドルに到達できると引き続き確信している。

 👇 4-7) 2023年12月18日: 暗号資産市場はさらにラリーを続ける可能性が高い

 概要:

 マクロ経済要因は暗号資産市場に大きな影響を与えている。2021年11月の市場の下落とその後の回復は、これらの大きな経済的トレンドに起因している。BlackRockのような主要な機関投資家の市場参入が期待されており、市場にプラスの影響を与えると見られている。ビットコインスポットETFの承認は、さらなる上昇を誘発する可能性がある。

 歴史的な前例は、暗号資産関連プロダクトの規制承認に向けて価格が大幅に上昇することを示している。中央銀行デジタル通貨（CBDC）の登場は、デジタル資産に対する一般的な快適さが高まるにつれて、暗号資産の一般的な採用を増やす可能性がある。しかし、政府関連以外のデジタル通貨を好む傾向も指摘されている。暗号資産市場が成熟するにつれて、大手プレーヤーや機関投資家の存在は、市場により規制され、コンプライアンスに準拠した市場環境をもたらし、市場への機関投資家の大幅な流入を呼び込む可能性がある。

👇5-7) 2023年12月7日: ビットコインが45,000ドルに達すると予測したアナリストが最新の強気市場の背後にある主要要因を説明

概要:

1月にインフレ率の低下が始まった。ビットコインは3つの暗号資産関連の米国銀行の閉鎖にポジティブに反応した。6月にBlackrockが潜在的なビットコインETFに関して動いたことがラリーの火付け役となり、10月に連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長がハト派的な姿勢に転じたことで、さらに価格が上昇した。Tether（ドルのステーブルコイン）を通じた大規模な機関投資家の流入に関する憶測は、暗号資産への市場の信頼に拍車をかけた。グローバル経済要因の影響は依然として重要な原動力であり、規制の変更が市場の成長をさらに促進または抑制する可能性がある。10x Researchは、ビットコインETFが承認された場合、ビットコインの価格が57,000ドルに達する可能性があると予測している。このニュースは、暗号愛好家や投資家の間で大いに期待されている展開であり、承認されれば、このセクターで優勢であった懸念点が解消される可能性があるからだ。ビットコインETFは、その高いボラティリティと基盤となる技術の複雑さのために直接投資をためらっていた個人投資家や機関投資家に対して、よりアクセスしやすくなる。また、その承認は、規制当局の暗号資産に対する認識の画期的な進化を意味し、資産クラスの正当性と信頼性を創出する。比較的ニッチな投資から主流の資産への移行が予想され、追加の資本流入を促進し、ビットコインの価格をさらに高めることができるだろう。ただし、潜在的な承認の影響は推測の域を出ないものであり、さまざまな市場要因に依存する。ビットコイン市場のニュースへの反応とこの承認が以前の状況とどのように異なるかは、投資家にとって重要な考慮事項である。

👇6-7) 2023年11月28日: ETF承認を控え、ビットコイン価格は57,000ドルに達する可能性がある

概要:

最近の売り急ぎは、暗号資産業界の重要な出来事、特にBinanceのCEOがマネーロンダリングの罪で有罪を認めたことによって引き起こされた。司法省との最終的な和解金額が40億ドルと、予想されていた額よりも大幅に低かったことが、ビットコイン価格の安定と上昇に寄与した。ビットコインは年末に向けて上昇する傾向がある。10x Researchは、市場はその回復力と繰り返される季節的な上昇トレンドにより、バイナンスの事件のようなネガティブなニュースを見過ごすことができると示唆している。

SECに関する不確実性にもかかわらず、市場は歴史的な回復力と、これらの課題の中での回復と成長の可能性を持っている。利上げの一時停止後に、ビットコインがラリーを展開するのに適した条件を作り出す歴史がある。これは過去の金融サイクルと比較される。現物価格に基づく米国ビットコインETFの潜在的な承認は、ビットコイン価格の増加にとって重要な触媒である。そのような承認に続いて、米国の重要な資本基盤と強力なETF文化を考慮して、機関投資家からの大規模な資金流入があるかもしれない。

伝統的な資産からの控えめな再配分でさえ、ビットコインへの大規模な資本流入につながる可能性がある。10x Researchは、中期的にビットコインが57,000ドルに達すると予測している。ハイテク株の動向は、暗号資産市場、特に新興アルトコインの動きを反映したり予測したりすることが多い。

👇7-7) 2023年9月29日: 2024年のビットコインマイニング企業への大きな賭け

概要:

ビットコインは最近、トライアングル形成から抜け出し、27,000ドルの大台に到達した。歴史的にビットコインは10月に良好なパフォーマンスを見せており、過去10回のうち8回で平均22%の上昇を記録している。原油価格、株式市場、金利、米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派姿勢といったマクロ要因が、最近のビットコイン価格の動きに影響を与えている。最近のインフレデータは改善されたとしているが、インフレ率は依然として2％の目標を上回っており、金利は大幅に上昇している。

10x Researchは、連邦準備制度のタカ派の姿勢は完全に正当化されているわけではなく、よりハト派的なアプローチがより積極的なビットコインのブレイクアウトにつながる可能性があると考えている。10x Researchは、ビットコイン価格が史上最高値を更新した場合のビットコインマイナーの株価上昇の可能性を判断するために回帰分析を実施した。この分析では、設備の効率性、運用コスト、今後のビットコイン半減期イベントを考慮している。10x Researchは、採掘コストと効率性において競争優位性を持つMarathon Digitalなどのマイナーを特定した。

10x Researchは、現在のビットコイン価格に対して急なディスカウントで取引されているビットコインマイニング企業10社のバスケットを推奨し、安全マージンを提供している。来たるビットコインの半減期イベント、ブロック報酬が6.5 BTCからわずか3.125 BTCに減少することは、マイナーにとって重要な逆風であり、アナリストはこれを分析に織り込んでいる。10x Researchはマイナーを二つのグループに分けている: 1BTCあたりの採掘コストが30,000ドル以上のものは避け、コストが低いものは良い投資機会であると考えている。

10x Researchは、Ethereum先物ETFのローンチよりも、ビットコインスポットETFの潜在的な承認の方が重要であると考えている。承認されれば、10x ResearchはビットコインスポットETFが約200-300億ドルの大規模な資金流入を引き寄せる可能性があり、これがビットコイン価格にとって重要な触媒となると予想している。10x Researchはビットコイン先物ETFの大ファンではない。これは、ロールコストやその他の高い費用のためにパフォーマンスが低下する傾向があるからである。

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